Αποδόσεις των μετοχών του Χ.Α.Α. και επιτόκια: εμπειρική διερεύνηση των ναυτιλιακών μετοχών
Χαρίσης, Χαρίλαος Φ.
Θαλασσινός, Ελευθέριος
Σχολή Ναυτιλίας και Βιομηχανίας. Τμήμα Ναυτιλιακών Σπουδών
Ο στόχος αυτής της διατριβής είναι να αξιολογήσει θεωρητικά χρηματοοικονομικά υποδείγματα, μέσω της σύγχρονης εφαρμοσμένης οικονομετρικής αναλυσης χρονολογικών σειρών, στη βραχυπρόθεσμη αγορά των διατραπεζικών επιτοκίων στην Ελλάδα. Η έρευνα που παρουσιάζεται εδώ έχει σα στόχο να ενοποιήσει την εμπειρική επικύρωση του κινδύνου του επιτοκίου και την ανάλυση της αποτελεσματικής λειτουργίας της αγοράς των επιτοκίων. Ειδικότερα, η εργασία αυτή, χρησιμοποιώντας την ανάλυση χρονολογικών σειρών, διερευνά ερωτήματα που δεν έχουν καλυφθεί επαρκώς από την υπάρχουσα βιβλιογραφία. Κάθε ερώτημα παρέχει πληροφόρηση για τον κίνδυνο των επιτοκίων με σκοπό, εάν συνδυαστούν όλα τα ερωτήματα, να έχουμε μια πιο αναλυτική και ολοκληρωμένη εικόνα. Έχοντας εξετάσει τη διακύμανση στην αγορά των επιτοκίων και βασιζόμενοι στη θεωρητική ευαισθησία των επιχειρήσεων σε θέματα επιτοκίων διενεργείται έλεγχος ενός γραμμικού μοντέλου τιμολόγησης χρεωγράφων με σκοπό την εξέταση της έκθεσης των επιχειρήσεων στον κίνδυνο των επιτοκίων. Ενδεχόμενη αποτυχία του προσδιορισμού τυχόν παραγόντων κινδύνου θα οδηγήσει σε μη έγκυρες εξαγωγές συμπερασμάτων αναφορικά με τη σχέση κινδύνου και απόδοσης, παραπλανητικών επενδυτικών αποφάσεων και λανθασμένων επενδύσεων επιλογής χαρτοφυλακίου. Στη συνέχεια, χρησιμοποιείται ο παράγοντας συστηματικού κινδύνου του επιτοκίου σε ένα μη γραμμικό σύστημα εξισώσεων, προκειμένου να εξεταστεί το ερώτημα της τιμολόγησης. Τυχόν τιμολόγηση του συγκεκριμένου κινδύνου υποδηλώνει την εξαγωγή συμπερασμάτων που σχετίζονται με την αποτελεσματικότητα των κεφαλαιαγορών, την εκτίμηση , των αναμενόμενων αποδόσεων σε μετοχές ή χαρτοφυλάκια, την ανταμοιβή των επενδυτών για τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν και τη διευκόλυνση της κατανόησης της διαδικασίας δημιουργίας αποδόσεων.
University of Peiraeus
